小金科普 | 美股 IPO 窗口重开：市场回暖迹象明显，资本盛宴即将回归

在经历了两年的艰难困苦之后，美股 IPO 市场似乎终于迎来了转机。投资者们翘首以盼的美国 IPO 市场复苏，在特朗普赢得大选这一事件的推动下，变得愈发值得期待。

自 11 月 6 日特朗普赢得大选以来，摩根士丹利、高盛、摩根大通和杰富瑞等投资银行巨头的股价均上涨了 10% 或更多。这无疑是一个强烈的信号，表明市场对未来经济形势的预期正在发生积极的转变。同时，Destiny Tech100 等基金的大幅上涨，更是让投资者们看到了 IPO 市场重新活跃的希望。这只封闭式基金为 SpaceX、OpenAI 和 Stripe 等公司的投资者购买股票，其良好的表现反映出市场对科技类公司的信心正在增强。

从数据上来看，今年迄今为止，已有 193 家 IPO 上市，这是 2021 年以来的最高总数。尽管与过去十年每年 290 家的平均水平仍有一定差距，但这已经显示出 IPO 市场正在逐渐回暖。专家们认为，2025 年可能会迎来首次公开募股（IPO）的回归，而这一观点也得到了诸多因素的支持。

首先，股市的整体上涨为 IPO 市场提供了良好的基础。自特朗普胜选后，标准普尔 500 指数上涨超过 3.5%，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数均上涨超过 4%。高盛团队的 “IPO 发行晴雨表” 指数目前为 137，高于历史上代表宏观环境与 IPO 历史速度一致的 100 读数。这意味着当前的宏观环境对于 IPO 活动是有利的。

其次，市场对特朗普的政策预期也起到了一定的推动作用。虽然特朗普最终的政策尚未明确，但预计其将降低企业税并实施更广泛的放松管制，这对于企业的发展无疑是一个利好消息。佛罗里达大学沃灵顿商学院研究 IPO 的教授杰伊・里特认为，IPO 活动的回暖可能更多地与特朗普胜选后股市的反弹有关，而非其最终政策。不过，政策的不确定性仍然存在，投资者们也需要保持警惕。

然而，IPO 市场的复苏并非一帆风顺。高盛团队指出，阻碍新发行活动激增的唯一症结似乎是私募股权和风险投资公司不愿承认 2021 年高企的企业估值在可预见的未来不太可能重现。这意味着企业和投资者之间在估值问题上可能存在一定的分歧，需要时间来磨合。

与此同时，全球经济形势仍然面临着诸多挑战。美联储的货币政策、通胀压力以及地缘政治等因素都可能对美股 IPO 市场产生影响。例如，近期市场对美联储降息的预期有所回落，这可能会给股市带来一定的压力。此外，全球贸易紧张局势以及其他地区的经济不稳定也可能对美国的经济和资本市场产生连锁反应。

瑞典金融科技公司、支付巨头 Klarna 已秘密申请美国 IPO，这一消息也为 IPO 市场的复苏增添了一抹亮色。2021 年，该公司的市值曾最高飙升至 400 亿美元以上，其 IPO 申请的举动无疑会吸引众多投资者的关注。如果 Klarna 的 IPO 能够顺利进行，将为其他企业树立榜样，进一步推动 IPO 市场的复苏。

总的来说，美股 IPO 窗口或将重新开放，但市场仍然存在着不确定性。投资者们需要保持冷静，密切关注市场动态，以便抓住机遇，同时也要做好风险管理。在新的经济形势下，IPO 市场的复苏将为企业的发展提供更多的资金支持，也将为投资者带来更多的投资机会。我们期待着美股 IPO 市场能够迎来一个新的繁荣时期。