小鹏汇天冲刺纳斯达克：解码中国低空出行的破局逻辑

2025 年 5 月 11 日，中国飞行汽车头部企业小鹏汇天启动赴美 IPO，剑指纳斯达克。这一动作不仅是中国低空经济企业的资本突破，更标志着城市低空交通（UAM）从技术验证迈向规模化商业应用的关键转折。作为小鹏汽车生态的核心成员，其背后折射出中国在全球 eVTOL（电动垂直起降飞行器）赛道的独特竞争逻辑。

一、技术沉淀：从 1.5 万次测试到量产倒计时

小鹏汇天前身为 2013 年成立的东莞汇天科技，2020 年纳入小鹏汽车生态后，技术迭代显著加速。截至目前，其核心产品已完成超 1.5 万次飞行测试，技术成熟度位居全球前列。标志性产品 “陆地航母” 分体式飞行汽车实现 “车机 5 分钟自动分离”，无需手动操作的全流程智能化设计，突破传统 eVTOL 的使用门槛。

适航认证方面，其飞行体型号合格证（TC）申请于 2024 年 3 月获民航局受理，生产许可证（PC）审查已启动，预计2026 年量产交付，进度领先国内同行，跻身全球 eVTOL 第一梯队。

二、资本路径：从 5 亿美金融资到独角兽估值

资本运作是小鹏汇天的另一张王牌。2021 年完成5 亿美元 A 轮融资，2024 年获1.5 亿美元 B1 轮融资，投后估值超 19 亿美元，成为中国飞行汽车首个独角兽。股权结构高度集中（何小鹏及小鹏体系持股 80%），保障决策效率；近期新增12.6 亿元银团贷款，资金储备充足，重点投向技术研发（电池 / 自动驾驶）、广州黄埔智造基地（2025 年 Q3 竣工，年产能 50 架）及全球化适航布局。

三、差异化破局：消费级定位 VS B 端赛道

与亿航智能聚焦 B 端空中交通不同，小鹏汇天以“车 + 机” 消费级场景切入市场。依托小鹏汽车的渠道网络，其 “陆地航母” 已斩获近 4000 台预订订单（80% 为高端用户）。商业模式上采取 “文旅先行” 策略，与常德柳叶湖、无锡丁蜀机场合作建设飞行营地，通过低空观光培育用户习惯，规避城市空域管理复杂性，为未来通勤场景铺路。

四、全球竞合：中国产业链的降维优势

中国低空经济正迎来政策红利期。2025 年政府工作报告明确支持新技术场景示范，四川、湖北等地已开通低空航线并设立专项基金。小鹏汇天的 IPO 恰逢其时，其量产车预计售价＜200 万元，仅为欧美同类产品 1/3，依托新能源汽车产业链优势（如中创新航动力电池），在成本控制上具备全球竞争力。

对比美国 Joby、德国 Volocopter 等企业，小鹏汇天以 “高性价比 + 本土化生态” 切入东南亚、中东等新兴市场，形成 “中美双雄” 之外的差异化竞争力。

五、挑战前瞻：适航、成本与生态协同

尽管前景广阔，挑战仍存：

适航认证：全球标准尚未统一，不同国家认证差异可能延缓全球化进程；

规模化降本：动力电池依赖单一供应商，需通过技术迭代（如固态电池）与产能爬坡降低成本；

生态协同：低空经济依赖起降点、空管系统及公众接受度，需政企联动加速生态构建。

文|小金

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