赴美上市 | 中概股赴美IPO指南（一）国内企业上市存在的困境和破局

中概股赴美IPO指南（一）

国内企业上市存在的困境和破局

根据统计，截至2024年7月24日，2024年以来共有339家企业IPO终止，其中深市158家、沪市127家、北交所54家。值得注意的是，334家企业系主动"撤单"，占比超过九成。从拟上市板块来看，拟申报深交所上市的公司有158家（主板49家、创业板109家），拟冲刺上交所上市的公司127家（主板69家、科创板58家），北交所54家。IPO政策调整（占比约50%）政策调整主要包括板块上市门槛提升、严查发行前突击"清仓式"分红、监管鼓励科技创新、对部分衣食住行等消费类公司严控等。例如，创业板IPO"撤单"公司中，有不少可能因最新一期业绩难以达到政策修订后的"最近两年净利润均为正，累计净利润不低于1亿元，且最近一年净利润不低于6000万元"的门槛而选择离场。

在国内上市遭受重重困难的背景下，寻求境外上市的企业日益增多。在境外 上市的企业中，不少企业拟赴美国纳斯达克证券交易所上市。究其原因，可以分为上市前后两方面优势。赴美上市初期手续相对简易，国内陆续出台了相关文件为中国企业境外上市保驾护航。 

自 2023年 3月 31日起，中国证监会正式实施了《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及其配套规则，标志着境内企业境外上市监管进入备案制时代。截至 2024年 6月18日，中国证监会已备案158家企业赴境外上市，其中 73家企业赴美国上市。赴美上市企业的平均备案时间为128天，最长用时176天，最短用时 38天。

中国企业对赴美上市的态度仍然较为积极。截至 2024年1月8日，共有265中国公司在美国交易所上市（包括纽约联合交易所（NYSE）、纳斯达克和NYSE美国公司）总市值为8,480亿美元。其中，自2023年1月至2024年1月8日，就有24 家中国公司在美国三大交易所上市，首次公开募股（IPO）总计筹集7.05亿美元。2024年上半年全球共有 94 家企业登录美股市场，筹资规模达到184.94亿美元。其中共有28家中概股登录美国资本市场，占比约 30%，融资额达到29.3亿美元。亚玛芬体育（中概股）的融资金额位列第一，融资总额达到13.7亿美元。

由此可见，中国企业对在美国资本市场上市的兴趣持续增加。另一方面，处在备案阶段的企业也不在少数，赴美上市的趋势仍然持续增长。截至 2024年6月18 日，证监会共备案 158 家企业赴境外上市，其中，85 家企业赴港交所上市，73 家企业赴美国上市。

中国证监会主席吴清在 2024年陆家嘴论坛上表示，应当积极主动拥抱新质 生产力发展，提升多层次市场的服务覆盖面和精准度。发展新质生产力不仅包括 培育壮大新兴产业、布局建设未来产业，也包括传统产业的改造提升，不断壮大耐心资本。大力推动上市公司提升投资价值，上市公司作为中国优秀企业群体的代表，是高质量发展的重要微观基础，也是资本市场的投资价值来源。证监会将进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识，加强与投资者沟通，提升 信息透明度和治理规范性，更好运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者。同时，支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力，特别是要发挥好资本市场并购重组主渠道作用，助力上市公司加强产业横向、纵向整合协同。

随着备案速度的加快，中小企业赴纳斯达克上市的流程将变得更加高效和便 捷。证监会的积极态度和政策支持， 尤其是基于中国证监会对境外上市备案的加速和对科技创新企业的特别支持，为中小企业提供了一个更加稳定和可预测的监管环境。通过充分利用这一平台，中小企业不仅能够获得资金支持，还能在全球舞台上展示自己的实力和潜力。

此外，美国方面的预期也较为积极。参考消息网 2024 年 6月16日援引日本《日经亚洲》杂志网站 2024 年 6月14日报道，纳斯达克副主席说，尽管华盛顿和北京之间的关系仍然紧张，严格的跨境上市规定堵塞上市渠道，但预计今年将有更多中国企业在美国上市。

文|小金

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